中国股票配资网网中邮证券: 给予隆鑫通用买入评级

中邮证券有限责任公司虞洁攀,刘卓近期对隆鑫通用进行研究并发布了研究报告《摩托车领军企业中国股票配资网网，无极系列成长势头强劲》，给予隆鑫通用买入评级。

隆鑫通用(603766)

投资要点

隆鑫通用是全国摩托车领军企业，2006-2024年连续19年蝉联中国摩托车出口规模第一。

“无极”品牌影响力逐步强化，国内、出海双轮驱动。自2018年推出无极品牌以来，公司持续创新，完善产品矩阵，深化渠道和服务。目前无极品牌已成长为国内高端摩托车的头部品牌，并在欧洲市场形成品牌知名度和市场影响力。截至2024年报数据，无极累计建成国内销售网点990个，海外销售网点1165个，海外深耕欧洲和阿根廷市场，梯度覆盖中南美洲市场，并以马来西亚和菲律宾为支点逐步打通东南亚市场。

无极系列爆款频出，营收增速强劲。2024年，无极系列产品营收31.54亿元，同比增长111%。其中，国内收入约18亿元，同比增长约114%；出口收入约13亿元中国股票配资网网，同比增长约108%。公司爆款产品持续热销，SR250GT上市引发轰动，重新定义休闲运动踏板市场；CU525持续热销，产品生命周期管理效果显著，已奠定同级别巡航车王者地位；DS900X全年销量破万台，在国内800cc以上摩托车出口总量占比超95%，获得欧洲消费者高度认可。

中大排量成为趋势，产品结构端更加优质。根据公司一季报数据，2025Q1，公司无极系列营收8.57亿元，同比约增长42%；其中250cc以上产品营收6.01亿元，同比约增长81%。无极产品出口营收5.42亿元，同比约增长93%；其中250cc以上产品营收4.23亿元，同比约增长119%。可以看到，单价更高、附加值更多的中大排量产品增速强劲，公司产品结构愈发优质。

盈利预测与估值

我们预测2025-2027年，公司实现营收209.61/239.85/269.91亿元，同比分别增加24.61%/14.43%/12.53%；预计实现归母净利润19.30/22.63/25.42亿元，同比分别增加72.13%/17.26%/12.31%;对应PE估值倍数分别为13.76/11.73/10.45倍，维持“买入”评级。

风险提示：

国内外政策变化风险；市场竞争加剧风险；新股东整合进度不及预期风险；新产品研发不及预期风险

最新盈利预测明细如下：